公司公告与上海核工程研究设计院签约。双方拟于2010年6月8日签订《AP1000系列核电蒸汽发生器用U形管国产化合作开发协议》,共同研制开发第三代核电站AP1000系列用核电蒸汽发生器管,由上海核工程研究设计院为公司提供技术支持,双方合作期限为10年。
该院核电工程研究设计水平处于国内领先。截至2008年10月,有384项设计科研项目获得国家、国防科工委和部、省(市)级科技进步或优秀设计。
其中,国家科技进步特等1项,国家最佳工程1项。该院完成了第一座自主设计建造的秦山核电站、第一个出口核电工程(巴基斯坦)的设计,以及秦山三期核电工程的技术支持和工程建造管理任务。
该院承担AP1000依托项目工程设计。目前,上海核工程研究设计院正承担着AP1000依托项目工程设计、国产化AP1000核电工程设计、大型先进压水堆核电站国家重大专项研发,以及出口巴基斯坦核电工程二期、辽宁红沿河核电工程设计及技术服务等核电工程任务。
我们认为,该协议的签订对公司推进我国核电用管材料实现国产化具有重要意义。借助上海核电设计研究院的设计能力、工程能力以及市场渠道,公司将抢滩AP1000蒸发器管市场,在两年内成为核电AP1000蒸发器管重要供应商。
高附加值产品占比将成为高速增长点,维持买入评级。鉴于上半年受到普通无缝管和焊接管市场需求不旺的影响,我们下调全面摊薄后(10转增3)10-12年EPS至0.65、1.08和1.44元,对应的市盈率水平分别为30倍、18和14倍。我们认为,包括AP1000蒸发器管在内的高附加值产品将成为公司高速成长的主要增长点,维持买入评级。
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